SK海力士迎30年最强盈利周期！通用DRAM供给短缺推营业利润率有望突破70%

2025年11月12日，据韩国权威媒体《朝鲜日报》援引业内消息人士透露，受通用型DRAM（动态随机存取存储器）市场持续供不应求影响，全球存储芯片巨头SK海力士的通用DRAM业务营业利润率有望在2026年第一季度突破70%大关。若此预测成真，将是继1995年Windows 95发布引爆PC热潮、带动内存超级景气周期后，时隔近三十年再次出现如此高盈利水平。

供需失衡催生历史性盈利窗口

当前，服务器、个人电脑及移动设备对通用DRAM的需求稳步攀升，但SK海力士的产能重心已全面转向高带宽内存（HBM）领域——尤其是为AI芯片巨头英伟达配套的HBM产品线。这种战略调整虽契合人工智能爆发带来的高端存储需求，却也导致传统通用DRAM产能严重受限。

更关键的是，行业整体趋势正在加剧这一结构性短缺。除SK海力士外，三星电子新建的P4晶圆厂、SK海力士自身的M15x新产线，均以HBM为主要生产目标；而另一大竞争对手美光虽对通用DRAM产能做出小幅回调，仍难以填补快速扩大的市场缺口。业内人士普遍判断，这种非HBM类DRAM的供给紧张局面或将延续至2026年底，甚至更久。

提前售罄印证产能吃紧

在2025年第三季度财报说明会上，SK海力士已明确表示，不仅HBM产品供不应求，就连面向服务器、PC和智能手机的通用DRAM，其2026年全年的供货量“基本已被预订完毕”。这一表态清晰反映出当前产能与市场需求之间的巨大鸿沟。

由于产能无法及时扩张，DRAM价格持续走强。市场分析指出，若2026年第一季度价格维持高位，SK海力士通用DRAM业务的营业利润率将大概率突破70%，重现1995年那轮由PC普及和操作系统升级共同驱动的黄金周期。

商业模式转型提升盈利确定性

值得注意的是，存储行业的运营逻辑正发生深刻变革。过去依赖“大规模量产—市场销售”的传统模式，正逐步被“远期合约锁定客户+按需排产”所取代。这种转变不仅提升了供应链稳定性，更显著增强了企业盈利的可预测性与抗波动能力。

SK海力士近期已确认与英伟达签署2026年第六代高带宽内存（HBM4）的长期供货协议。尽管市场一度担忧三星、美光等厂商加入HBM4供应链可能导致价格下行，但公司明确回应称，所有供应谈判均建立在“保障合理利润空间”的基础上，有效打消了投资者顾虑。

盈利预期大幅上调，资本市场信心高涨

受上述利好推动，金融数据服务商FnGuide最新数据显示，SK海力士2026年营业利润预期值已从一个月前的502,460亿韩元大幅上调至687,301亿韩元，增幅高达36%。这一调整充分反映了市场对其未来两年业绩持续高增长的高度认可。

综上所述，在AI浪潮与传统终端需求双重驱动下，SK海力士正站在新一轮存储产业景气周期的风口。通用DRAM的结构性短缺不仅为其带来短期利润爆发，更标志着整个行业盈利模式向高质量、高确定性方向演进。未来两年，这家韩国半导体龙头有望凭借技术优势与产能策略，持续领跑全球存储市场。