从1.6T价格谣言看光模块新周期：紧供给下，头部厂商业绩锚在“能交付”而非“敢降价”

2026年7月28日晚，在全球AI光互连板块波动加剧的背景下，光模块头部企业中际旭创（300308.SZ）于A股单日回调15.69%当日晚间紧急召开机构电话会议，就近期流传的“1.6T光模块大幅降价”说法作出逐条回应，并同步披露董事长提议40亿—80亿元股份回购方案。

公司副总裁、董事会秘书王军代表管理层明确表态：中际旭创1.6T产品ASP（平均销售价格）远高于市场传言区间，当前行业不存在恶性价格竞争。

价格传言被指“以偏概全”，型号差异决定报价带宽

针对“1.6T明年大幅年降”的市场叙事，公司指出，光模块行业存在天然的价格年降惯例，但降价幅度由当年供需格局、原材料成本及产品规格共同决定。2025—2026年AI算力集群建设驱动800G/1.6T需求斜率抬升，而EML、硅光芯片、DSP等上游物料仍处于紧平衡状态，厂商报价整体偏谨慎。

中际旭创特别提示，1.6T并非单一SKU，而是覆盖EML、硅光、DR、FR、多模等多种技术路线与距离规格的产品家族，不同配置间价差显著，“不能用某一个非主流型号的极端报价指代行业均价”。

交付紧平衡：订单覆盖2026全年，部分触达2027—2028

需求侧数据被公司作为核心反驳依据抛出：

• 几乎所有客户订单已覆盖2026年全年，交付计划细化至月度；

• 部分头部云厂与AI芯片客户订单下探至2027年；

• 重点客户已给出2028年新产品指引，金额量级可观；

• 800G、1.6T、2.4T、NPO等多代际产品需求曲线重叠，行业增速具备较强确定性。

供给端则呈现“高壁垒+低弹性”特征。公司称，当前全球范围内具备1.6T大规模稳定交付能力的厂商数量有限，光芯片紧缺导致交付节奏受约束；中际旭创正通过长协锁产、拓展二供、预付款与股权绑定等方式加固供应链，预计2026年下半年物料阶段性改善，出货量环比提升。

财务面：单季净利超去年全年一半，高速率占比拉升至94%

澄清传闻之外，中际旭创基本面仍处于光模块历史级上行通道：

• 2025年：营收382.40亿元（+60.25%），归母净利107.97亿元（+108.78%）；

• 2026Q1：营收194.96亿元（同比+192.12%），归母净利57.35亿元（同比+262.28%），单季盈利已超2025全年半数；

• 高速光模块收入184.48亿元，占总营收94.6%；

• 毛利率由去年同期36.1%升至45.5%，主因高速产品组合上移与制造效率优化。

据LightCounting与灼识咨询数据，中际旭创2025年全球光模块市占率约23.4%，光互连解决方案收入口径连续五年位列全球第一（份额21.2%）。

同步抛出上市以来最大回购，锚定员工激励

28日公司公告，董事长兼总裁刘圣提议以自有或自筹资金、集中竞价方式回购A股，总额不低于40亿元、不超过80亿元，用于股权激励或员工持股计划。该额度创中际旭创上市以来新高，明确传递管理层对订单持续性与盈利稳定性的判断。

行业视角：从“速率竞赛”转向“效率+供应锚定”

放在产业链维度看，1.6T在2025年走过商用元年，2026年进入规模化上量期；硅光在1.6T中渗透率快速抬升，NPO/CPO在超大规模训练集群中并行验证。野村、LightCounting等机构预估，2026年全球1.6T出货有望冲击2000万只级，但先进光芯片产能增速仍落后需求5%—15%，“谁有料、谁能交”比“谁报价低”更决定份额。

这意味着，短期价格噪音难以逆转头部厂商业绩斜率，但市场后续将更关注：硅光良率、EML/DSP锁单周期、港股募资后全球产能布局，以及2.4T/NPO的先发认证节奏。