AMD并购赛灵思一案终落地 350亿美元交易如何影响半导体市场？

图片来源：AMD

记者 | 彭新

交易将以AMD全股票的方式完成。具体方案是，赛灵思股东每持有一股普通股，可换取1.7股AMD股份，相当于赛灵思估值每股143美元,，较周一收市价114.55美元溢价约24.8%。AMD股东将拥有合并后公司74%左右股权，赛灵思股东拥有其余26%。

财务上，一旦交易完成，赛灵思业务将被立即计入AMD的利润、每股收益和自由现金流。基于业务协同效应、主营业务成本（COGS）降低等因素，两家公司预计这笔交易将带来3亿美元的成本节省。

AMD在新闻稿中称，合并后将组成行业领先的高性能计算公司，扩大AMD产品组合宽度和客户群，并覆盖到赛灵思已确立领先地位的市场。若交易完成，AMD公司首席执行官苏姿丰将担任合并后公司CEO。赛灵思CEO Victor Peng将担任总裁，负责赛灵思业务。

同期，AMD交出强势财报，第三季度AMD营收达28.01亿美元，同比增长56%，环比增长45％。其净利润达3.9亿美元，同比增长225%，环比增长148%；毛利润12.3亿美元，同比增长58％，环比增长45％。面向PC的锐龙处理器、面向服务器的霄龙芯片和游戏机芯片均获得大幅增长。

AMD是近年表现最突出的半导体公司之一，其股价于今年7月超越英特尔，相较过去5年上涨了20多倍，成为全球排名前列的芯片公司。在产品线上，AMD涉及CPU和GPU（图形处理器）两大领域，分别与英特尔和英伟达竞争。其在游戏主机芯片市场居主要地位，微软Xbox和索尼的PlayStation系列游戏机均使用AMD芯片。近年，AMD打入服务器市场，试图在数据中心挑战英特尔的主导地位。

股价高涨也为AMD扩张版图创造条件。此前有投资者担心，AMD可能借入巨额资金来支付收购赛灵思的费用，这重复了十多年前并购ATI的重大失误。2006年，AMD宣布以54亿美元收购GPU厂商ATI，以和英伟达竞争，并为此后大举进入游戏机芯片市场建立基础。但该交易使AMD背负沉重债务，花费了约10多年才得以缓解。本次交易的全股票交易方式形式类似双方合并，可部分缓解投资人忧虑。

成立于1984年的赛灵思是现场可编程门阵列（FPGA）芯片发明者，总部位于美国加州圣何塞，也拥有FPGA芯片的最大市场份额，其优点在于灵活性。以5G基站为例，FPGA芯片在置入天线后可被重新编程，厂商可以使用这些芯片制造天线，无线运营商则可进行重新编程，以适应日后被采用的任何5G标准。因此赛灵思在无线通讯市场拥有重要地位，在FPGA领域，英特尔是赛灵思最大竞争对手。

苏姿丰称，赛灵思建立了在成长市场的广阔合作关系，在5G通信、数据中心、汽车、工业、航空航天和国防领域拥有战略地位。同时，赛灵思具有强大的业务基础，其特点是产品生命周期长，具有一流毛利率和现金流。

将赛灵思并入，意味着AMD在数据中心、汽车以及5G通信领域获得重要的业务延伸，可进一步应对与英特尔、英伟达的竞争。苏姿丰在公司财报会上表示，AMD拥有CPU和GPU产品，而赛灵思带来了加速功能和具有战略意义的智能网卡技术，恰好补充了AMD的业务，双方合并将创造“1+1>2”效果。

数据中心成为苏姿丰反复提及的重点。她称，展望未来十年，高性能计算几乎已成为塑造未来的所有主要趋势的中心。无论是在云中，在边缘还是智能终端设备中，AMD看到对高性能计算的需求不断增长。

AMD的强劲财报与英特尔第三季度业绩形成鲜明对比，也显示AMD在数据中心业务上与英特尔的判断差异。苏姿丰称，对数据中心芯片的需求仍然强劲，并相信AMD能赢得市场份额。

苏姿丰明确表示，将维持CPU、GPU双轮驱动战略，在英伟达挤压下略显弱势的GPU业务将在数据中心获得突破和显著增长。

当下全球半导体公司都在整合当中，大额并购案频频产生。今年7月，美国模拟芯片公司亚德诺半导体（ADI）拟210亿美元股票收购同业厂商美信 （Maxim Integrated）；9月，软银集团宣布，计划将集团投资子公司和愿景基金所持的全部Arm股权，以最高400亿美元的价格出售给英伟达；10月20日，英特尔宣布把存储业务以90亿美元的价格出售给韩国半导体厂商SK海力士。

受收购交易影响，美股AMD 9月27日股价低开，截至收盘下跌4.07%，至78.88美元，市值约926亿美元。赛灵思则大涨8.56%至124.35美元，市值约304.73亿美元。