中美科技争端愈演愈烈的当下，ASML如何应对？

荷兰半导体设备公司 ASML 的营销标语是：“你从未听说过的最重要的科技公司”。这种说法通常会被视为公关夸张。ASML是世界上唯一一家制造极紫外光刻 (EUV) 机器的公司——这是制造当今世界上使用的每一个先进处理器芯片所需的最复杂类型的光刻设备。  

这些领先的芯片不仅是制造从笔记本电脑和手机到武器和医疗设备的所有产品所必需的，它们也是许多新兴技术的基础，包括人工智能、机器人和物联网，对先进芯片的需求呈指数增长。ASML 2022 年第二季度的业绩显示该公司历史上最高的季度订单水平，新订单从 2019 年同一季度的 27.6 亿美元增至 83.9 亿美元。  

ASML 的股价从 2018 年 12 月的每股 158 美元飙升至 2021 年 9 月的全球半导体供应链紧缩高峰期的每股 849 美元（同期亚马逊的股价约为每股 176 美元）。截至 2022 年 9 月，ASML 的股价已跌至 470 美元左右，反映出更普遍的市场状况。  

GlobalData 分析师Michael Orme 将ASML 描述为半导体行业的“Atlas 公司”。也就是说它是整个半导体产业供应链中负担最重的公司。ASML 的 EUV 光刻机是目前全球三大芯片制造商——台积电、英特尔和三星——能够制造尖端芯片（这些是最先进的5nm和3nm芯片）的唯一途径。  

ASML 在 EUV 机器制造方面的垄断地位以及这些光刻机是制造先进芯片的最昂贵步骤这一事实使该公司处于完全独特的地位。   

ASML是如何做到全球垄断的？  

研发 (R&D) 和行业合作在 ASML 崛起为市场主导地位的过程中发挥了重要作用，并且在历史上使该公司能够超越其主要竞争对手尼康和佳能。该公司成立于 1984 年，是荷兰公司 Advanced Semiconductor Materials International 和飞利浦的合资企业，通过与整个供应链上的公司（尤其是世界最大的芯片制造商）的合作，继续扩张。  

Orme 表示，在芯片制造商英特尔、台积电和三星的大力资助下，EUV 机器的开发耗时超过 15 年。价值 1.4 亿美元的机器涉及超过 100000 个组件，由来自世界各地的约 5,000 家供应商采购。“ASML 是唯一一家能够将这些组件集成到一个功能齐全的系统中的公司，”Orme 补充道。  

然而，管理咨询公司 Cambridge Consultants 半导体能力负责人 Aidong Xu 表示，EUV 机器的成本并不是最大的限制因素。谈到半导体创新。正如徐所说，ASML 1850 亿美元的资本估值及其与半导体制造“大佬”的关联，意味着知识产权（IP）而非资金才是该行业真正的关键所在。  

Aidong Xu表示，一旦 IP 成立两三年，合作就更有可能发生，因为通常只有尖端 IP 受到如此严密的保护。高价值知识产权将创新引擎从资金转向人才；全球技能基地已成为 EUV 机器领域竞争的真正战场之一。  

在这方面，Aidong Xu将 ASML 与欧洲微电子中心 (IMEC) 的长期联系归功于这种合作，促进了欧洲的 EUV 专业知识。IMEC于1984年与ASML同年在比利时成立，是欧洲最先进的半导体研究中心。  

Aidong Xu表示，在尖端技术和半导体开发方面，欧洲和美国都比中国具有优势。虽然中国在吸引所有科技领域的人才方面取得了成功，但徐表示，中国在半导体领域的尖端人才方面未能做到这一点。“中国很有趣，因为它可能是世界上第二或第三半导体制造国家，但没有领先的半导体技术，”他补充道。  

展望未来，Aidong Xu认为，ASML 最终将不得不为其他参与者提供机会，以确保全球供应链的安全。“这还没有发生，但它会发生，”他说，并补充说：“单独供应是不健康的。”   

ASML 看到 FDI 模式的转变  

ASML 总部位于荷兰布拉班特的Brainport Eindhoven 地区的 Veldhoven，该地区是欧洲顶级科技中心之一。该公司在全球 60 个地点拥有约 32000 名员工，来自 120 个国家。构建 EUV 机器的复杂性意味着该公司依赖于 4600 多家一级供应商的网络，遍布比利时、法国、德国、香港、爱尔兰、以色列、意大利、日本、中国大陆、马来西亚、荷兰、新加坡、韩国、中国台湾、英国和美国。  

ASML 在美国、欧洲和亚洲拥有 16 个主要研发中心。最大的研发和制造中心位于维尔德霍芬总部。柏林是该公司在欧洲的另一个研发和制造基地。ASML 在亚洲有 9 个重要地点，而在美国则有 5 个。在亚洲，该公司在中国大陆有四个中心，在中国台湾有三个，在日本和韩国各有一个。香港是公司的区域总部，深圳是公司在亚洲最大的软件研发中心，公司在亚洲最大的综合基地在中国台湾。  

该公司最大的美国基地和全球第二大研发中心位于康涅狄格州威尔顿，专注于软件和研发，其位于圣地亚哥的工厂专门开发深紫外 (DUV) 和 EUV 机器，此外，亚利桑那州的钱德勒和俄勒冈州的希尔斯伯勒也是全球客户支持中心的所在地。  

Investment Monitor 的FDI 公司数据库记录了 ASML 在 2022 年开展的三个外国直接投资 (FDI)项目，平均分布在各个地区。在中国和韩国开展两个劳动力扩张项目，以及在康涅狄格州威尔顿投资 2.5 亿美元的制造设施扩建项目，预计将在未来两年内创造 1000 个工作岗位。  

2019年10月至2021年7月，ASML的FDI项目全部集中在中国台湾. 在 2021 年半导体供应链紧缩的高峰期，很明显，整个芯片行业必须在地域上实现多元化，以缓解未来的问题。从 2021 年 7 月起，ASML 的 FDI 项目在地域上更加多元化，包括三个美国项目，两个在韩国，一个在中国。在这些项目中，有 2021 年 8 月宣布的圣何塞新研发中心和 2021 年 5 月在韩国的新制造工厂。  

对半导体研发和制造的绿地投资是世界各地的推广机构梦寐以求的投资：高价值、高科技的工作以及它给一个地区带来的经济发展。Investment Monitor首席经济学家格伦·巴克利 (Glenn Barklie ) 表示，半导体芯片在所有行业中都是如此重要的组成部分，以至于公司希望拥有比以往更多的区域业务，以满足不断增长的需求。  

“AMSL 的地域多元化就是证明，”他补充道。Barklie 补充说，虽然实施新项目需要时间且成本很高，但投资回报可能会更高。“活跃在这个行业的参与者数量也相对较少，导致能够从政府那里获得大量奖励，”他说。   

ASML成为中美科技战的牺牲品  

政府干预可以帮助或阻碍行业，这取决于个人的观点。尽管是一家欧洲公司，但 ASML 并没有逃脱被卷入美中科技战的交火中。Orme 说，由于 ASML 的技术涉及美国知识产权，该公司一直是美国将其知识产权“武器化”以对抗中国技术威胁的受害者。  

2022 年 8 月下旬，美国商务部宣布限制向中国出口用于生产尖端芯片的电子设计自动化软件。该部门在工业和安全局的“实体名单”中增加了七个实体，这是美国政府更加注重实施针对中国的出口限制的一部分。“ASML现在无法为美国商务部‘实体清单’上的中国公司供货；尤其是中国最大的晶圆代工厂，”Orme 说。  

该公司可能仍会向中国公司提供其老一代 DUV 机器——但这些机器仅用于生产 14nm 及以上芯片，而不是先进制程芯片。Orme 不排除美国也禁止向中国销售 DUV 机器，将这些机器列入其中国公司的实体名单。  

这对 ASML 来说可能是一个重大挑战，因为该公司约 20% 的收入来自其在中国的销售。此外，业界一致认为，到2030年，中国将成为全球最大的半导体市场。的确，GlobalData Thematic Data 报道称，中国将在其不断增长的国内芯片需求的基础上，成为世界领先的半导体超级大国。根据美国半导体行业协会和波士顿咨询集团的数据，到 2030 年，半导体行业的规模将翻一番，达到 1 万亿美元以上，而中国将占到60% 左右。  

Orme 称，荷兰政府正在遵守美国的命令，这让 ASML 的高级管理层非常懊恼。这使美国的“安全帽”与依赖中国半导体销售的全球半导体行业明显发生冲突——美国和欧洲芯片制造商的平均销售额超过 30%。  

数量也相对较少，导致能够从政府那里获得大量奖励，”他说。   

ASML 的下一步是什么？  

据说正在突破物理界限的原型 EUV 机器的制造成本估计在 3 亿美元左右。与此同时，根据 Gartner 的数据，2021 年全球半导体收入增长 25.1% 至 5835 亿美元。随着制造成本的增加，专业知识变得稀缺，市场对先进半导体的需求激增，这样，未来的前景看起来令人不安。  

EUV 机器是目前在芯片上打印微小设计的唯一方法，如果摩尔定律成立，一些人认为该行业类似于高速驶向砖墙的赛车。这种情况将 ASML 牢牢地置于潜在救星的位置。

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