台积电2025年Q2财报：AI需求驱动业绩超预期，3nm制程占比提升

【导读】全球半导体代工巨头台积电（TSMC）于7月17日公布了其2025年第二季度财务报告。财报显示，公司在人工智能（AI）需求的强劲推动下，营收与盈利双双超越市场预期，延续了显著的成长势头。

营收利润表现亮眼，双双创佳绩

报告期内，台积电实现合并营收新台币9337.9亿元，年增率达38.6%，季增幅为11.3%。以美元计，营收规模高达300.7亿美元，同比增长44.4%，环比增长17.8%，显著超越了此前财务预测中值（环比增长13%，同比增长38%）。盈利方面更为突出，税后净利润达到新台币3982.7亿元，同比大幅跃升60.7%，环比增长10.2%，高出市场普遍预估的新台币3764.2亿元。每股盈余（EPS）为新台币15.36元（约合美国存托凭证每单位2.47美元）。关键盈利能力指标表现稳健，毛利率、营业利益率和税后净利润率分别为58.6%、49.6%和42.7%，符合公司先前给出的财测指引（毛利率57%-59%，营益率47%-49%）。这是台积电连续第五个季度实现净利润双位数年增长率。

技术制程引领营收，HPC/AI需求独占鳌头

从技术制程节点看，先进制程继续主导营收贡献。3纳米（3nm）制程技术在第二季度营收占比达到24%；5纳米（5nm）占比为36%；7纳米（7nm）占比14%。整体7纳米及以下更先进制程贡献了高达74%的营收份额，凸显公司在尖端技术领域的领导地位。

终端应用领域，高效能运算（HPC，主要包括AI加速器、服务器CPU/GPU等）业务表现最为抢眼，在总营收中的占比攀升至60%的历史高位，季度销售额环比劲增14%。相比之下，智能手机业务占比则从去年同期的33%下滑至27%，物联网和汽车电子业务分别贡献约5%。这一结构变化清晰地反映了当前全球科技产业以AI为中心的发展趋势。

汇率波动带来短期压力

台积电首席财务官黄仁昭指出，汇率波动对公司财务表现构成一定影响。由于公司营收几乎全部以美元计价，而约75%的成本以新台币计价，新台币兑美元汇率的变化对营收（以新台币计）和毛利率影响显著。与财测假设汇率（1美元兑32.5新台币）相比，二季度新台币平均升值约4.4%，导致以新台币计价的季度营收损失约4.4%，并拖累毛利率约180个基点（1.8个百分点）。不过，公司通过外汇管理策略（例如向英属维尔京群岛的台积电全球注资100亿美元）部分抵消了新台币快速升值带来的汇兑损失，二季度非营业项目获利较上季有所增加。

第三季展望稳健，全年预期上调

展望第三季度，台积电管理层预期合并营收在318亿美元至330亿美元之间（假设汇率为1美元兑29.0新台币）。这意味着即便在汇率显著变化（新台币预期走强）的背景下，营收仍有望环比增长约6-10%。毛利率预计将介于55.5%至57.5%之间，营业利益率预估在45.5%至47.5%，较第二季度有所收窄，主要反映预期的新台币持续升值以及产能利用率波动因素。公司强调，市场对先进制程技术的强大需求，特别是AI和高性能计算相关应用，将继续支撑业绩表现。

对于2025年全年，台积电董事长魏哲家表示看好，将全年营收（以美元计）增长预期从先前预估的约25%上修至30%。这一积极的预期主要基于公司领先的3纳米和5纳米制程的强劲需求，并由HPC平台的增长持续驱动。魏哲家承认存在外部环境的不确定性（如部分国家地区的关税政策可能影响消费类市场），但认为半导体需求具有坚实的基础，长期来看，AI模型应用的爆炸性增长（Token数激增）和主权AI需求的崛起，将持续拉动对先进制程芯片的渴求。公司将持续关注潜在的外部因素影响，并谨慎规划未来业务。

技术蓝海与全球布局双轨并进

在技术演进方面，台积电继续推进其领先的制程节点。按计划，N2制程技术将在今年下半年量产，其后续优化版本N2P预计于2026年下半年推出，提供更高性能及能耗效率。魏哲家对N2的前景非常乐观，预期其在初期两年的设计定案（tape-out）数量将超过3纳米和5纳米同期总和。

更前沿的A16制程，融合了革命性的超级电轨（Super Power Rail, SPR）技术，定位为业界领先的HPC解决方案，目标量产时间为2026年下半年。A14则采用第二代纳米片晶体管结构，计划于2028年量产，将带来更卓越的性能与功耗优势。魏哲家强调A14开发进展顺利，各项指标符合或超前目标，并确认将在2029年推出支持SPR的A14版本，持续扩大技术领先优势。

针对AI所需的先进封装产能（如CoWoS），需求依然非常强劲，公司致力于缩小供应缺口，并密切关注后续增长动能。

全球制造布局方面，台积电持续推进：

  ●  美国亚利桑那州： 按计划打造大规模先进制程集群，包括六座晶圆厂、两座封装厂和一座研发中心。第一厂（4纳米）已于2024年Q4量产，良率媲美台湾厂区；第二厂为满足主要客户需求，量产时间表有望提前；第三、四厂计划导入2纳米及A16；第五、六厂预留更先进制程。最终约30%的2纳米及以下产能将位于亚利桑那州，旨在成为支撑当地AI芯片供应链的关键枢纽。

  ●  日本： 熊本第一厂（JASM）已于2024年底量产，良率表现优异；熊本第二厂按计划推进，预计下半年动工。

  ●  德国： 位于德累斯顿的合资晶圆厂（ESMC）持续建设中，已获欧盟及德国政府支持，产能规划将视市场情况调整。

  ●  台湾： 作为核心制造基地，未来数年在政府支持下，规划建设多达11座新晶圆厂及4座先进封装厂，重点在新竹、高雄布局2纳米产能，以应对强劲的长期结构性需求。

行业关联：H20恢复与机器人展望

对于近期英伟达（NVIDIA）确认已获许可恢复向中国大陆市场销售H20 GPU及其它产品线（AMD也已宣布恢复对华销售MI308），魏哲家在法说会上表示这是一个正面消息，因为中国大陆是全球重要的市场，但目前尚难量化预测此事对台积电的具体影响。

在回应关于火爆的机器人产业（特别是人形机器人）的提问时，魏哲家持乐观但理性的态度。他认为该行业仍处于非常早期的阶段，复杂的人形机器人可能在未来一年内尚难发挥真正作用，因其涉及大量传感、数据处理和安全设计挑战。不过，他相信机器人产业一旦起飞潜力巨大，并可能首先在医疗照护领域找到重要应用场景。魏哲家透露，有客户预估机器人市场的最终规模可能远超当前电动汽车产业（规模或达10倍），因此台积电对该领域的发展充满期待并密切关注其影响力。